خيار التداول محاضرة الملاحظات

نتائج التعلم (من امتحان كفا) سوف يكون الطلاب قادرين على: تحديد القيم الدنيا والقصوى للخيارات الأوروبية والخيارات الأمريكية حساب وتفسير أقل الأسعار من المكالمات الأوروبية والأمريكية ويضع على أساس قواعد للحد الأدنى من القيم والحد الأدنى شرح كيف وتتأثر أسعار الخيار من سعر ممارسة والوقت لانتهاء الصلاحية شرح وضع التكافؤ الدعوة للخيارات الأوروبية، وتربط وضع التكافؤ الدعوة إلى المراجحة وبناء الخيارات الاصطناعية النقيض من الخيارات الأمريكية مع الخيارات الأوروبية من حيث الحدود الدنيا على أسعار الخيارات و تفسر إمكانية التمارين المبكرة كيف تؤثر التدفقات النقدية على األصل األساسي على وضع تعادل المكالمة وتظهر الحدود الدنيا لأسعار الخيارات التأثير االجتاهي لتغيير سعر الفائدة أو تغير التقلبات على سعر الخيارات. من بدن الفصل 9 ج قيمة خيار المكالمة الأمريكية (أحيانا التمييز بين C 0 و كت القيمة الآن والقيمة عند النضج) قيمة P من الخيار الأمريكي وضع قيمة c من خيار الاتصال الأوروبي قيمة P خيار وضع الأوروبي ستة عوامل هامة تؤثر على الخيار الأسعار: سعر السهم الحالي، S 0 الإضراب، K الوقت إلى إكسيرماتوريتي، T تقلب، معدل الفائدة الخالية من المخاطر، r أرباح الأسهم على T أولا، قيمة خيار يعتمد على انتشار بين S و K مكالمة تستحق الحد الأقصى (ستك، 0) في حين أن وضع يستحق ماكس (كست، 0). حتى إذا كان سعر السهم، S 0. في حين أن K ثابت، ثم هذا يزيد من قيمة المكالمة ولكن يقلل من قيمة وضع إذا انخفض سعر السهم في حين K هو ثابت ثم ينخفض ​​سعر المكالمة في حين يرتفع سعر طرح. يعمل العكس بالعكس ل K. عموما ارتفاع أسعار الأسهم يؤدي إلى ارتفاع أسعار المكالمة ولكن خفض الأسعار. الوقت لانتهاء الصلاحية هو عموما عامل إيجابي، وبالتأكيد للأسهم دون أرباح. (إذا تم دفع أرباح كبيرة، مما يقلل من قيمة السهم في اليوم التالي، ثم جدول توزيعات الأرباح يمكن أن تؤثر على قيمة الخيار). الخيارات الأمريكية، والتي يمكن ممارستها في أي وقت، هي بالتأكيد تستحق دائما أكثر عندما يكون هناك وقت أطول لانتهاء المزيد من الخيارات لا يمكن أبدا أن تكون سيئة التقلب (أو عدم اليقين) هو عامل إيجابي. قد يبدو هذا غريبا ما لم تتذكر أن الخيارات توفر أساسا التأمين، ويبدو بالتأكيد من المعقول أن المزيد من عدم اليقين يثير قيمة التأمين. ويؤثر سعر الفائدة الخالي من المخاطر على القيمة الحالية للمكافآت على الخيارات (نظرا لأن العائد سيحصل في المستقبل، فإن المعدل الأعلى يعني قيمة حالية أقل). ولكن بما أن السعر المستقبلي المتوقع يتأثر بالمعدل الخالي من المخاطر، فإن المكالمة ستكون أكثر قيمة في حين أن قيمة الصفقة ستكون أقل. وبما أن توزيعات الأرباح تقلل من قيمة السهم في اليوم التالي، فإن زيادة أرباح الأسهم تزيد من قيمة الصفقة وتخفيض قيمة المكالمة. الحدود العليا لأسعار الخيارات المكالمة تعطي الحق في شراء الأسهم بحيث لا يمكن أبدا أن تكون قيمتها أكثر من سعر السهم ج 8804 S 0 و C 8804 S 0 A يعطي الحق في بيع في K لذلك لا يمكن أبدا أن تكون أكثر قيمة من K، p 8804 K و P 8804 K في الواقع p 8804 كه - rT. الحدود الدنيا لأسعار الخيارات هذه هي أكثر صعوبة. للمكالمة، والنظر في 2 المحافظ: محفظة A يشتري مكالمة، ج، ويستثمر مبلغ من النقد كه - RT. محفظة B فقط يشتري حصة في S0. وستكون قيمة المحفظة A، في الوقت الحالي T، كحد أقصى (S T K، 0) K رت e-رت ماكس (S T K، 0) K إما S T أو K، أيهما أكبر، لذلك ماكس (S T، K). ومن الواضح أن الحافظة B تستحق القيمة ست في نهاية الفترة بحيث تكون المحفظة A دائما أكثر قيمة من المحفظة B (أو تساوي القيمة بالنسبة لها)، أو c كي - RT 8805 S 0 حتى c 8805 S 0 كي - RT من ناحية أخرى، النظر في 2 المزيد من المحافظ: محفظة C تشتري وضع والأسهم، لذلك ص S 0. في حين محفظة D يستثمر النقدية كي - RT. وستكون قيمة المحفظة C، في التاريخ T، كحد أقصى (K S T، 0) S T إما K أو S T. أيهما أكبر، لذلك ماكس (S T، K). سوف تكون محفظة D قيمة K في نهاية الفترة، لذلك مرة أخرى محفظة C هو دائما يستحق أكثر من D (أو يستحق نفس المبلغ)، لذلك ص S 0 8805 كه - rT وبالتالي p 8805 كه - rT - S 0 نحن يمكن أيضا ملاحظة أن المحافظ A و C لها نفس القيمة بالضبط، ماكس (ست، K). لذلك يجب أن تكون قيمهم متساوية، لذلك هذا يربط قيم المكالمة ووضع خيارات اتصال يبدو معقولا لأن كلا تعتمد على خصائص نفس الأسهم الأساسية نفسها. وتعتمد الزيادة في قيمة المكالمة على الوضع على زيادة ما يمكن أن نفسره على أنه القيمة الحالية المتوقعة لقيمة كوتينترينسيكوت، S K. يمكننا الحصول على فكرة عن الأساس المنطقي وراء ذلك من خلال التفكير في قيمة دعوة ووضع، لحظات فقط قبل تاريخ التمرين. وتصل المكالمة إلى فائض سعر السهم خلال الإضراب، في حين أن القيمة تستحق الفائض من الإضراب على سعر السهم. حتى قبل لحظة من التمرين، c ماكس (ستك، 0) و p ماكس (كست، 0)، أو الكتابة بمزيد من التفصيل، من هال الفصل 10 الجمع بين موقف الأسهم مع خيار يسمح للمستثمر لوضع سقف أو الطابق على سدد دينك. ولكن هذا ينطوي على آثار أكثر دقة يمكن أن تسمح لنا أن تأخذ وجهة نظر أخرى من التكافؤ الدعوة. النظر في الربح لشراء الأسهم وشراء وضع مع إضراب K. وظيفة الربح من الأسهم، S 0. هو وظيفة الربح لوضع، ص. التي تم شراؤها في بعض التكاليف (بحيث يفقد المستثمر بعض المال إذا ارتفع سعر السهم وعدم ممارسة وضع) هو ذلك الربح إلى وظيفة مجتمعة هو الخط الأرجواني:. الربح لهذا الجمع، الذي إيف المسمى كوتزكوت، يبدو ملحوظا مثل الربح لشراء مكالمة، ج. في بعض التكاليف:. ما يمكن أن يكلف أن نذكر صيغة لدينا للتكافؤ وضع المكالمة، أن لمخزون الذي لا يدفع أرباحا، ص S 0 ج كه - rT. ما هو العائد إلى محفظة مع واحد وضعت وحصة واحدة من الأسهم ثاتس p p s 0 جزء. ما هو يساوي مكالمة، كوتكوت، بالإضافة إلى بعض كمية من النقد، كوت كه - rT كوت. لذلك يمكننا أيضا استخلاص صيغة لدينا على التكافؤ بين الدعوة من المكالمة من مكافآت وظائف. هذا هو طعم نتيجة أكثر عمومية: إذا كان اثنين من المحافظ تعطي وظائف نفس العائد، ثم إذا لم يكن لديهم نفس القيمة السوقية الحالية ثم هناك فرص المراجحة (التي، في سوق تعمل بشكل كامل، سيكون غائبا). وبعبارة أخرى، إذا كانت األسواق تتسم بالكفاءة، فيجب أن يكون للحافظتين اللتين تعطيان نفس املردودات نفس القيمة. حسنا القيام ببعض الأعمال لإظهار أن أي نمط العائد يمكن تكرارها مع مجموعات من يضع ويدعو من أجل إظهار أنه بمجرد أن حصلت على التقييمات لوضع يضع ويدعو، فعلنا كل ما هو ضروري من أي محفظة أخرى يمكن أن تكون قيمة يمكننا أن نذهب من خلال إعادة ترتيب المعادلة التكافؤ وضع المكالمة ورقم المكافآت الأخرى. إعادة ترتيب بحيث S 0 c كه - rT p وهذا يقول أن وضع قصيرة (كوت-بكوت) مع بعض كمية نقدية لها نفس القيمة مخزون طويل (كوتس 0 كوت) وموقف قصير (كوت-ككوت). هذا الرسم البياني هو: حيث يبدو الآن كوتزكوت مثل وظيفة العائد إلى وضع قصير. يمكننا الحفاظ على إعادة ترتيب لإظهار أن طويلة وطويلة الدعوة يمكن أيضا تكرارها. وقد سمى المشاركون في السوق مجموعة متنوعة من مجموعات مختلفة من الخيارات. من بينها: الثور انتشار. شراء مكالمة في K 1 وبيع مكالمة في K 2 (K 2 غ K 1) المال نيس يحدد التكلفة إذا كان كل من K 1 و K 2 هي من أصل المال ثم هذا هو منخفضة التكلفة إذا كان K 1 في البداية في المال ولكن K 2 هو الخروج إذا كان كلاهما في المال ويمكن أيضا تكرارها مع يضع: شراء وضع في K 1 وبيع في K 2 الدب انتشار. (K 3 لوت K 4) يمكن تكرارها مع المكالمات وكذلك مربع انتشار يجمع بين انتشار الثور وانتشار الدب، ولكن K 1 K 3 و K 2 K 4 وبالتالي فإن العائد هو دائما (K 2 سترادل شراء مكالمة وشراء وضع، على حد سواء في K الربح إذا التحركات الكبيرة في أي اتجاه سترادل الكتابة أو أعلى سترادل له أرباح العائد المعاكس إذا كان سعر السهم يتحرك قليلا ولكن الخسارة إذا ارتفع السهم صعودا أو هبوطا قطاع يشتري مكالمة واحدة و اثنان يضع حزام يشتري اثنين من المكالمات وأخرى وضعت (مع نفس الإضراب) سوف تحرف العوائد يشتري الخنق وضع مع إضراب K 8 ودعوة مع إضراب K 9 (K 8 لوت ك 9) كل من يفترض أن استخدام الخيارات مع نفس تاريخ انتهاء الصلاحية ولكن كوتكالندار سبريادسكوت استخدام إكسيراتيونس مختلفة لزيادة تعقيد المدفوعات الموقف إذا الخيارات المتاحة في أي سعر ضربة معينة، ثم يمكننا تكرار أي وظيفة العائد باستخدام المكالمات و puts. Slideshare يستخدم الكوكيز لتحسين الأداء الوظيفي، وتوفير لكم مع الإعلان ذات الصلة. إذا كنت لا تزال وتصفح الموقع، فإنك توافق على استخدام الكوكيز على هذا الموقع. راجع اتفاقية المستخدم وسياسة الخصوصية. يستخدم سليديشار ملفات تعريف الارتباط لتحسين الأداء الوظيفي والأداء، ولتزويدك بالإعلانات ذات الصلة. إذا تابعت تصفح الموقع، فإنك توافق على استخدام ملفات تعريف الارتباط على هذا الموقع. راجع سياسة الخصوصية واتفاقية المستخدم للحصول على التفاصيل. استكشاف جميع المواضيع المفضلة لديك في التطبيق سليديشار الحصول على التطبيق سليديشار لحفظ في وقت لاحق حتى متواجد حاليا متابعة إلى موقع الجوال تحميل تسجيل الدخول الاشتراك انقر نقرا مزدوجا للتصغير خيارات استراتيجيات التداول شارك هذا سليديشار لينكيدين كوربوراتيون كوبي 2017ECON 252 (2011) - محاضرة 17 - خيارات الأسواق محاضرة 17 - خيارات الأسواق بعد إدخال المصطلحات الأساسية والأفكار الرئيسية من الخيارات في بداية المحاضرة، ويؤكد البروفيسور شيلر غرضين من الخيارات، والغرض النظري والسلوكي. في وقت لاحق، وقال انه يوفر تمثيل رسومي لقيمة مكالمة وخيار وضع، وفي هذا السياق، يعالج التكافؤ وضع الدعوة للخيارات الأوروبية. وفي إطار نموذج تسعير الأصول ذات الحدين، يستمد قيمة خيار الاتصال من مبدأ عدم التحكيم، ويعرض صيغة التسعير "خيار بلاك سكولز"، باعتباره تناظرا متواصلا زمنيا مع هذه الصيغة. وهو يتناقض مع التقلبات الضمنية، كما هو موضح في مؤشر فيكس لتبادل الخيارات مجلس شيكاغو، والذي يستخدم صيغة مختلفة في روح بلاك سكولز، مع التقلب سامب المركب الفعلي من 1986 حتى 2010. أستاذ شيلر يختتم المحاضرة مع بعض الأفكار حول الخيارات في منازل الأسرة الواحدة التي أطلقها مع زملائه في بورصة شيكاغو التجارية في عام 2006. محاضرة الشرائح بدف الاختيار متعددة مسابقة (مع مفتاح الإجابة) بدف